Управление размером открываемой торговой позиции

Определение моментов открытия или закрытия торговой по­зиции является частью полной торговой стратегии. Другой важ­ной составляющей торговой системы является решение вопроса, каким объемом средств необходимо рисковать при входе в рынок. Целью определения оптимального размера торговой позиции яв­ляется дальнейшее улучшение характеристик торговых стратегий — максимизация величины торгового счета и уменьшение соот­ветствующих рисков. Способы оценки размера торговой позиции, которые в англоязычных источниках часто называются методами, основываются на оценке и ограничении риска позиции, а также на анализе свойств торговых стратегий, проте­стированных без применения таких методик.

Подробный обзор методов управления капиталом (будем ис­пользовать буквальный перевод термина money management) вы­ходит за рамки данного пособия. В качестве примеров перечислим некоторые подходы, позволяющие инвестору определить опти­мальный объем сделки при поступлении сигнала торговой стра­тегии.

Один из подходов к определению размера позиции предусмат­ривает вход на рынок либо фиксированной суммы средств, либо фиксированного числа торгуемых инструментов (контрактов, ак­ций и пр.). Такой подход фактически означает отсутствие специ­альных методик управления капиталом. Он основан на утвержде­нии, что невозможно заранее определить или хотя бы оценить вероятность того, убыточной или прибыльной будет открываемая позиция.

Другой подход имеет цель ограничить риск убытков от от­крываемой позиции. Первый вариант этого подхода фиксирует сумму, подвергаемую риску при входе в рынок. Например, при открытии каждой позиции риск убытков не должен превышать 1000 долл. Второй вариант фиксирует долю торгового капитала, которой можно рискнуть при открытии позиции. Например, при исполнении сигнала торговой стратегии выбирается риск не бо­лее 2% торгового счета. Существенной частью данных подходов является оценка риска, принимаемого инвестором при открытии торговой позиции. Как правило, торговая стратегия, выдающая сигнал ко входу в рынок, в этот же момент определяет (точно или приблизительно) цену, при которой позиция должна быть закры­та при неблагоприятном движении рынка. Таким образом, при открытии позиции уже можно оценить величину максимально возможных убытков от данной сделки. Эта величина и использу­ется в большинстве случаев для определения риска позиции. Здесь, однако, необходимо учитывать, что рекомендуемая стратегией цена закрытия позиции и цена рынка в момент выхода с него могут не совпадать. Расхождение тем более вероятно, чем боль­шие колебания цен отмечаются в этот момент. Поэтому для корректной оценки риска сделки необходимо принимать во внима­ние текущую волатильность рынка.

Еще одна группа методов управления размером открываемой позиции использует статистику выигрышных и проигрышных сде­лок торговой стратегии. Например, если при торговле по страте­гии после прибыльной сделки чаще всего следует еще одна при­быльная сделка, то, возможно, в этом случае следует увеличить размер открываемой позиции. Напротив, если прибыльные пози­ции, как правило, чередуются с убыточными, то, возможно, раз­мер торгуемых средств стоит уменьшить. Такой подход часто называется строительством пирамиды (вверх или вниз), или под­ходом мартингейл (martingale) — прямым или обратным — в зави­симости от того, увеличивается или уменьшается размер позиции.

Следующий подход применяется к торговым стратегиям, у ко­торых наблюдаются выраженные прибыльные и убыточные пери­оды работы. По этой методике строятся быстрая и медленная скользящие средние прибыльности (или убыточности) сделок стратегии. В успешные периоды быстрая скользящая располага­ется выше медленной, в то время как при убыточности стратегии быстрая кривая опускается ниже медленной. Взаимное располо­жение таких скользящих с оптимально подобранными периода­ми усреднения может служить для инвестора указанием, открыть позицию или воздержаться от торговли.

В качестве последнего примера методик управления капита­лом приведем подход, связанный с использованием оценки мак­симального размера потенциальной прибыли во время позиции. Кон­цепция МFЕ (maximum favorable excursion ) заключается в опреде­лении торговых позиций, которые потенциально могут принести большую прибыль, чем остальные. Первым шагом такого подхо­да является сравнение максимально возможных прибылей пози­ций торговой стратегии с реально зафиксированными в результа­те этих позиций доходами. Наблюдения показывают, что суще­ствуют такие торговые стратегии, где максимально возможная (незафиксированная) прибыль большинства позиций находится ниже определенного значения, которое по аналогии с ценовыми графиками можно назвать уровнем сопротивления. Соответствен­но, реальная прибыль этих сделок лежит еще ниже. Более того, когда в таких стратегиях потенциальная прибыль позиции все же пробивает уровень сопротивления, далее прибыльность этой по­зиции, как правило, не опускается ниже этого порогового значе­ния. Если аналитик определяет, что разрабатываемая им торговая стратегия принадлежит именно к такому типу, то в этом случае можно либо зафиксировать потенциальную прибыль (или часть прибыли) позиции при ее приближении к уровню сопротивления, либо, напротив, увеличить размер текущей позиции при пробое значения потенциальной прибыли этого уровня.

Существуют многообразные методы регулирования размера сделок в торговых системах, и для их подробного изучения необ­ходимо обратиться к дополнительным источникам, приведенным в конце главы. Тестирование торговых стратегий, включающих методики управления размером позиции, производится таким же образом и на тех же принципах, что проверка работоспособности систем с неизменным размером сделок. Поскольку включение в тор­говые алгоритмы дополнительных методик всегда означает увели­чение числа параметров системы, то в этом случае, как и в случа­ях любого усложнения стратегий, возрастает вероятность новой подгонки стратегии к прошлым ценовым данным. Поэтому методики управления капиталом рекомендуется использовать в ме­ханических торговых системах только в том случае, если их при­менение приводит к существенному улучшению результатов тес­тирования — росту доходности инвестиций и/или увеличению стабильности показателей на различных периодах проверки рабо­тоспособности.